深度｜不稳定的稳定币世界

文/其他人

听到GUSD和PAX诞生的消息，USDT这位稳定币大哥一下子从宝座上跳了起来，匆匆查看了稳定币行情数据，然后安下心来。

不出所料，USDT仍以189亿元的总市值和200亿元的日均成交额稳居宝座。

蛋糕太诱人了，挑战者总是接二连三的来。

9月10日，纽约金融服务部（NYDFS）同时批准了两款基于以太坊ERC20的“稳定币”，即Gemini的“Gemini Dollar”（GUSD）和Paxos的“Paxos Standard”（PAX）。

此外，火币和雄安基金也在积极筹划推出自己的稳定币。 另一方面，XUSD、XJPY、XEUR相继出现，甚至还有锚定人民币的XCNY。

继交易所之战之后，币圈又迎来了新一轮的斗争：稳定币之战。 他们的共同目标是取代 USDT。

事实上，对稳定币的争夺从未停止过。

第一项罪名：看不懂我打不死我

2014年11月，稳定币USDT横空出世usdt总量，其发行公司Tether声称，每发行一枚USDT，就会在银行存入一美元，以保证USDT与美元的锚定，稳定其价格。

此后usdt总量，在Bitfinex和Poloniex两大数字货币交易所的支持下，USDT的交易量大幅增加。 同时，9.4政策之后，不少用户为了避免资产缩水，纷纷将数字货币兑换成USDT。 USDT顺势而上，逐渐占据主导地位。

如今，经过4年的发展，USDT已成为总市值第8的数字货币，24小时交易量超过200亿。 占据数字货币交易市场90%的稳定币份额，是当之无愧的稳定币老大哥。 （数据来源：飞小号，截稿时间9月20日）

但是老大哥也不是刀枪不入的。 其资产不透明受到广泛质疑，甚至被发现涉嫌操纵市场、严重超发。

这些问题让很多稳定币看到了希望。 9.4风暴给稳定币提供了巨大的助力，因为比特币、以太币等主流数字货币波动太大，人们迫切需要一种价格稳定的虚拟货币来支付，更重要的是需要它能够兑换任何时候的法定货币。 抵御虚拟资产在不断变化的环境中迅速缩水的风险。

乘风破浪，瞄准USDT弱点，一个个稳定币吹响了冲锋号角。

这些后来者都想通过理念和模式的创新，避免USDT一系列问题的重演。 以稳定币 Basis 为例，其背后并没有抵押物，而是以“货币数量论”为理论基础，认为货币对应的价格是由供求关系决定的。 .

Bitshares 和 Dai 采用超额抵押的方式，通过两次或更多次抵押数字资产来生成稳定币。

虽然TUSD和USDT一般都是抵押法币产生的稳定币，但会定期接受审计部门的审计，在透明度上比USDT强。

但事实是，虽然花样百出，但USDT的地位并未动摇。

备受关注的Basis和Havven在公示期过后便消失在公众视线中，至今未在任何交易所上市。

目前 Dai 和 TUSD 的总流通市值分别为 3.7 亿人民币和 8000 万人民币。 明星项目如此，更何况是那些只在一次交流中自娱自乐的小玩家。

在 USDT 眼中，他们就像是摇树的小虫子。 难怪 USDT 的发行方 Tether 敢于在官网发布：“我们不承诺你可以用 USDT 从我们这里兑换法币。”

我就是喜欢那种你看不懂我，打不死我的表情。

第二次冲击：以合规为目标

哪里有利益，哪里就有江湖。 总有人不能理解USDT是稳定币江湖的霸主。

熊市之下，突破如影随形，资本和从业者再次盯上了稳定币市场这块大蛋糕。

这种多方竞争的重点是，USDT 缺乏合规性。 众所周知，除了资产的不透明性，USDT在合规性上也存在硬伤。

在不少业内人士看来，透明合规的稳定币将是未来的主流。 GUSD和PAX的诞生会引起这么大的轰动，很大程度上是因为两者的合规。

Gemini创始人Winklevoss兄弟在推出GUSD后大胆表态，称他们发行的稳定币是区块链世界的美元。 它将成为通向未来货币的桥梁，推动全球金融体系的变革。 许多可能性。

背靠美国著名的Gemini交易所，纽约金融服务部和银行的合法背书，以及审计师确保其资金真实性，GUSD可谓合规透明，能否突破USDT突破？

目前，答案是否定的。 据飞小号统计，目前GUSD上线4家交易所，总发行量21万枚，总价值150万人民币。 另一个合规的稳定币 PAX 刚刚在币安交易所上市。 至于火币和雄安基金的稳定币，目前还没有成型。

USDT现已上线130家交易所，总发行量27亿枚。 与GUSD相比，两者在交易量和交易量上并不相同。

对于GUSD的未来，清河资本创始人郝颖表示：“合规稳定币对行业发展有一定意义，但GUSD很难撼动USDT的地位。”

GUSD和USDT的竞争，未来可能会分成两大阵营。 一些“灰色生产”可能会继续使用原来的 USDT，而寻求稳定和安全的投资者可能更喜欢受监管的稳定币。 但是这个过程会很漫长，从长远来看，USDT肯定会保持领先地位。

现状造就的USDT，已经变成了一个庞然大物。 想要撼动它虽然困难，但也不是不可能。 正如经济学家肖雷在接受节点财经采访时所说：“合规的稳定币肯定会逐渐对 USDT 产生影响，虽然不会一蹴而就。”

什么样的稳定币才能称霸未来？

有一种说法，谁对稳定币有发言权，谁就有铸币权。 虽然夸张，但我们可以看到稳定币在市场上的作用。

在业内人士方华（化名）看来，掌握稳定币的话语权，不仅可以扩大行业影响力，其经济效益也不容小觑。 没有好处的事情不可能贸然去做，就算无法替代，分一杯羹也不错。

利益之下，暗流涌动。 但是什么样的稳定币才能胜出呢？

在郝颖看来，合规和透明是基础，但达成共识才是最重要的。 只要大家认可，觉得有价值，自然就会成功。 USDT能有今天的成就，关键在于大家认可。 这已经成为共识，区块链就是共识。

从目前的市场环境来看，合规和透明绝对是大方向，谁能获得更好的背书，谁的透明度更强，谁在未来的竞争中就有优势。

另一方面，现阶段稳定币的功能过于单一，交易所仅以其为交易计价。 在其他场景中，稳定币还没有形成规模化的需求。 一旦有人创造新的需求，开发增量用户，说不定就会暴涨。

下一场稳定币之战，可能不再是存量用户之战，而是增量用户之战，但在现阶段，如何从USDT手中夺食才是最现实的。

USDT老大哥身患重疾却拥有市场话语权。 新稳定币虽然登场了，但还是有些乏力。

稳定币的未来令人困惑。 但可以肯定的是，要跨过USDT 90%的市场份额，将是一道艰难的坎。

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