以太坊是有限的价值存储？以太坊可用作国家安全储备

最近，以太坊的看跌声音非常响亮。除了以太坊目前面临的可扩展性问题之外，还有一种

普遍接受的观点是，即使以太坊在未来保持其作为最重要的智能合约平台的地位，如果以太坊代币 ETH 仅作为交易的“Gas”，它也很难拥有“价值存储”。 "，所以内在价值是有限的。

Visa 负责合作事务的加密货币信徒 Cuy Sheffield 提出了一个新观点：即使 ETH 缺乏“储值”功能，但从保护国家安全的角度来看，或许 ETH 的价值被低估了，因为 ETH 湾区可以积累长期价值，而不是作为保值货币。

在关于比特币和以太币是否有潜力成为价值数万亿美元的全球非主权货币储备的争论日益激烈的间隙，有趣的是。

双方都有非常聪明和热情的人，但似乎有一个真正的转变，那就是以太坊支持者正在转变他们对比特币的信念，他们认为比特币更有可能成为可靠​​的货币。

(链闻注：其实一个重要的现象是，在当前以太坊发展的关键时期，很多投资者和机构都或多或少对以太坊的未来发展持怀疑态度，甚至一些对冲基金在- 深度研究报告，看空以太坊，看好比特币。）

这引发了关于智能合约平台的可行性和安全性的重要问题，因为未来的假设情景很可能是这些智能合约平台的原生资产或代币可能不会成为价值存储代币，因此不会被投资者。

与此同时，我们继续看到以太坊生态系统显着增长，这是一个相当活跃的#BUIDLING，其新兴的金融原语和基础设施有望创造巨大的经济价值。关键问题是，以太坊上经济活动的一些价值会反映在以太币的价格上吗？

Tetras Capital 的创始合伙人 Brendan Bernstein 最近写了一篇很棒的文章，将其与开源 Linux 社区进行了比较，后者创造了巨大的经济价值，但未能有效地使用它。他认为，开发者和应用程序不会为原生加密货币创造价值，而原生加密货币增值的唯一途径是投资者愿意将其作为稳健货币持有。

(链闻注：Brendan Bernstein 的观点其实和他所在机构看空以太坊的观点是一致的。Bernstein 创立的 Tetras Capital 近期写了一份看空以太坊的报告，引起了很大的反响，详情请参考联文之前的文章《Tetras Capital 深度报道：这五个原因让我们做空 ETH》）

智能合约平台的需求有多大？

以太坊生态系统的增长表明，对智能合约平台的需求可以为新的本地数字金融资产和协议提供动力。如果对智能合约平台的需求持续增长，以太坊网络可能支持数十亿或数万亿美元的经济活动。但是，如果以太币不是作为一种价值存储，而只是作为一种支付gas费用的商品，它的价值可能不会相应增长。如果它转向权益证明，它可能会使以太坊容易受到攻击，从而不再安全国家对以太坊的态度，从而限制了它在许多潜在应用中的可行性。

大多数比特币支持者认为，智能合约要么不可行，要么应该作为比特币之上的第二层。但是，比特币上的智能合约功能可能无法与以太坊等图灵完备的智能合约平台竞争，即使有可能，也不会在不久的将来。

开发者是否愿意等待并在稳健货币之上实现第二层功能，还是愿意忽略原生资产价值的长期问题，继续前进并在以太坊等现有平台上进行构建？

虽然 DApp 作为面向消费者的应用程序的可行性尚不清楚，但毫无疑问，越来越多的人正在采用金融基础设施，包括代币化证券、去中心化交易所、借贷、预测市场和稳定币。

去中心化金融应用和服务

所以核心问题是以太坊是否会成为未来支持数万亿美元经济活动的关键公共基础设施，而其原生代币以太坊不会成为具有价值存储功能的全球货币。持有它的投资者呢？

代币化证券的影响是巨大的

作为实验，我们以代币化证券为例。 Anthony Pompliano Anthony Pompliano 和 Stephen McKeon 对发行股票作为基于区块链的代币的价值提出了强有力的论据，认为它可以提高效率并更新基础设施，在数字时代节省数万美元的传统资产。我还写道，对于这个用例来说，审查阻力和不变性并不是必需的，而且不属于行业中的一家公司的全球数据库可以提供巨大的好处。

（链闻注：Morgan Creek Capital 合伙人 Anthony Pompliano 和俄勒冈大学金融学教授 Stephen McKean 是证券型通证领域最前沿的从业者和研究人员。关于证券型通证要将传统资产带入数字时代，可以参考联文发表的McKean教授的文章：《证券型通证将彻底重塑全球资产市场，你必须知道》）

如果以太坊成为领先的无许可区块链和代币化证券的开放标准，那么将需要以太坊作为气体来转移这些资产。然而，随着第 2 层可扩展解决方案获得更多关注，链上交易可能会受到限制。一个常见的看跌理由是，使用该技术进行传统现金流操作的大型金融机构和公司可能会将 ETH 作为“营运资金”，导致高周转率，这将大大限制其使用。产生的价值。

这种观点会引发激烈的冲突，因为它可能会破坏为产品提供动力的基础设施的安全性，从而损害其核心业务。

以太坊为传统现金流业务创造经济价值的巨大潜力是否有可能引发一个新论点：它能否成为关键的公共基础设施？作为保护新数字经济很大一部分的“国家安全储备”，这是否会使其“太大而不能倒”？

网络战的新目标

各国政府已在国防预算上投入了数千亿美元，以保护直接影响国家安全的经济利益。随着网络战成为未来冲突的主要模式，政府将投入更多资源用于网络安全，包括防御性和进攻性，以保护其最有价值的公司和经济系统免受私人和国家攻击。朝鲜对索尼的网络攻击是这种持续威胁的最新例证。

随着公共链可以获得更多的经济价值，对它们的攻击将会增加，这可能对最依赖它们的国家的经济造成毁灭性影响。

如果在以太坊区块链之上存在重要的代币化安全价值，那么保护该价值免受敌对行为者的侵害将符合政府的利益。当以太坊转向权益证明时，提高其安全性的最佳方法可能是购买并持有大量以太币以增加攻击成本。

如果政府、大型金融机构和产生现金流的公司依靠像以太坊这样的公共基础设施来保持经济稳定和盈利国家对以太坊的态度，那么他们就有足够的动机购买和持有以太坊资产，这不是它的作用货币价值的存储，而是对其数字安全的投资。

这种价值增加可能需要与以太币以外的经济活动的增长成正比，因为攻击造成的损害程度会增加，从而为对手提供更大的激励。政府、企业和投资者还可以推测这些平台上经济活动的增长，押注从这些大型实体购买更多的以太币以确保此类活动的安全，提供额外的利润激励和更高的安全性。

另一个有趣的方面是探索以太坊是否可以被政府或非政府组织平台直接用于提供关键的数字服务。联合国等组织已经在试验基于以太坊的解决方案来向巴基斯坦的家庭分发援助物资，瑞士的一个城市正在考虑使用基于以太坊的 Uport 进行数字身份认证和投票。

更重要的是，遭受过度通货膨胀的法定货币的小国可能会转向去中心化的稳定币，例如基于以太坊的 Dai。如果这些国家支持的用例中的任何一个是可行的，那么以太坊作为其基础设施的安全性将对这些国家的安全至关重要，而外国对手可能会试图破坏这些国家的安全。在这种情况下，崩溃可能会导致全球经济灾难。

中央银行将如何应对未来的金融危机？依赖这种基础设施的主要金融机构能否让中央银行相信以太坊已经达到“大到不能倒”的规模？

政府有可能持有以太币吗？这对以太坊的“抗审查”价值支柱具有重要意义。虽然政府希望阻止破坏经济活动的敌对势力的攻击，但在线“攻击”是高度主观的。政府是否会尝试审查他们认为非法的交易，并愿意冒失去对以太坊功能的信任并最终导致硬分叉的风险？这些问题需要进一步探讨。

(链报注：这是Cuy Sheffield更令人兴奋的想法，他提出了以太坊代币ETH的新用例：政府持有ETH以确保区块链上经济活动的安全，从而实现国家安全。当然前提是以太坊必须“大到不能倒”，这样即使ETH不能成为储值货币，其价值也不会局限于“Gas”。）

使用粗略模型估算以太坊的“国家安全价值”

我做了一些粗略的计算，将传统的国防开支与新的网络攻击进行比较，以便给你一个想法。

美国2016 年 GDP：18.6 万亿美元 美国国防部 2016 年支出：6000 亿美元 国防支出占 GDP 的百分比 2016 年：3% 美国年度网络安全支出总额：280 亿美元 美元网络安全支出年增长率：30% 全球股票2016 年市场价值：70 万亿美元公共基础设施防御潜在市场价值的百分比：3% 以太币持有的潜在价值：2.1 万亿美元

这个比较使用了几个重要的假设。首先，假设在未来 10 多年的长期内，数十万亿美元的全球价值将成为代币化证券，其中可能包括全球债务、房地产、股票和其他新的本地加密现金流。

它还假设国防预算中的主流支出将迅速从用于制造实体武器、航空母舰等转向网络安全防御。这种数字国防开支是否类似于全球“数字GDP”的份额？如果是这样，是否会涉及购买和持有以太币等原生区块链资产？

如果企业和政府想要利用公共基础设施但又不想为了保护它而持有价值，那么如何解决这个“搭便车”问题？顺便说一句，想知道有多少国防预算将用于开发或购买抗 ASIC 技术以保护比特币，这也很有趣。

对未来的展望

目前，市场正朝着相同的观点发展，这可能会对以太币在未来产生价值的潜力产生重大影响。这种把以太币当成“国家安全储备”的想法，其实来自于比特币的看涨理论，本质上也是类似的——比特币这种看涨的理论，即比特币将成为一种价值储存手段。

将以太币视为“国家安全储备”的想法是，以太币具有长期积累价值的潜力越长，经济活动就越依赖于底层基础设施，这将导致维护以太坊区块链安全的需求。

当然，如果市场在不久的将来一致认为以太永远不会增值，则存在阻止开发者和企业在以太坊上创造带来经济价值的产品的风险，因此不可能为它提供机会创造需求并保护它。

值得注意的是，以太作为国家安全储备的数万亿美元的潜在价值仍远低于约翰·普费弗估计的全球非主权货币储备的潜在价值 5-15 万亿美元的市场价值。

毫无疑问，上述粗略模型存在明显缺陷。

关于以太坊的可扩展性，以及其网络能否有效扩展以满足需求并保持足够去中心化，仍有一些重要的争论。但是，考虑最佳用例场景和其他市场机会以参考而不成为货币价值存储仍然是有意义的。

我希望这会引出一些有趣的问题，从而为这场辩论提供不同的角度。例如，在公共区块链之上的总经济活动中，有多少百分比需要持有原生资产以保证它们的安全？这些问题与比特币和其他可能在比特币区块链上发行的资产或稳定币有关。

与其优化未来在以太坊上执行的计算量，从而推动更多地使用以太坊来收取费用，开发人员可能应该优化作为资产存储在以太坊上的最高经济价值的用例，即使他们产生的费用更少。虽然不像新的去中心化应用程序那样令人兴奋，但以太坊上的代币化证券更有潜力为传统金融机构和国民经济创造“游戏中的皮肤”。

最终，由于价值存储用例通常被视为赢家通吃，或者至少“赢家占据大部分”，以太坊支持者需要考虑其他增值途径，而不是期望以太坊成为“优于比特币”的货币”，这一点非常重要。